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基金投顧畫(huà)像：展業(yè)三年仍不及期待，這四大要素成攔路虎

時(shí)間：2023-06-21 16:38:17來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，旨在推動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)?；鹜额櫯普諗U(kuò)容有望。


(資料圖)

就在近日，券商中國(guó)推出“中國(guó)證券投資顧問(wèn)展業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研”，對(duì)受訪37家投顧持牌機(jī)構(gòu)單獨(dú)調(diào)研基金投顧展業(yè)情況，其中有22家明確已開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)。

回顧業(yè)務(wù)發(fā)展3年，基金投顧初具規(guī)模，仍與市場(chǎng)期待有距離，調(diào)查情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)的青睞程度不一，體現(xiàn)在人員配備、考核等。此外，受眾不熟悉、基金代銷更受機(jī)構(gòu)看重等因素制約基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展。

機(jī)構(gòu)重視程度分化明顯

2019年基金投顧業(yè)務(wù)正式步入公眾視野。隨著該業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，截至2023年3月底，累計(jì)60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)。

在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的大背景下，作為“買(mǎi)方投顧”業(yè)務(wù)的代表，基金投顧業(yè)務(wù)一度被市場(chǎng)寄予厚望，認(rèn)為能加速推進(jìn)機(jī)構(gòu)邁入買(mǎi)方時(shí)代。但在證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)的問(wèn)卷調(diào)查中，機(jī)構(gòu)對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)的重視程度有明顯分化，多數(shù)機(jī)構(gòu)的人員投入并不高。

具體來(lái)看，上述22家有開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)的受訪機(jī)構(gòu)中有82%稱專門(mén)設(shè)立專職從事基金投顧業(yè)務(wù)的部門(mén)。從答卷反饋情況來(lái)看，有23%的機(jī)構(gòu)表示人員配備在20人以上，顯示出足夠的重視；而有32%的機(jī)構(gòu)表示人員配備僅在10人以下，甚至有的機(jī)構(gòu)只配了3人。

在基金投顧策略的生產(chǎn)部門(mén)方面，22家中有27%的受訪機(jī)構(gòu)稱專門(mén)設(shè)立投研部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，其中有一半機(jī)構(gòu)表示人數(shù)配有20人以上，另有一半表示在10人以下。

少數(shù)受訪機(jī)構(gòu)表示，未專門(mén)設(shè)置基金投顧業(yè)務(wù)部門(mén)或者投研部門(mén)，相關(guān)統(tǒng)籌管理的部門(mén)為投顧業(yè)務(wù)部或者經(jīng)紀(jì)部，人員數(shù)量在10人以下。

從業(yè)務(wù)推廣的組織架構(gòu)及人員匹配情況來(lái)看，22家中有高達(dá)75%的機(jī)構(gòu)表示，由總部設(shè)置專門(mén)的基金投顧推廣團(tuán)隊(duì)或渠道團(tuán)隊(duì)，以拓展和對(duì)接渠道的需求。團(tuán)隊(duì)人數(shù)普遍在5人以內(nèi)。

在業(yè)務(wù)流程方面，談及基金投研和投顧業(yè)務(wù)策略生產(chǎn)如何進(jìn)行銜接與配合，對(duì)此，有接近七成的機(jī)構(gòu)表示，投研根據(jù)市場(chǎng)及投資模型進(jìn)行策略生產(chǎn)，同時(shí)也會(huì)根據(jù)客戶反饋或市場(chǎng)競(jìng)品情況進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

四大因素制約發(fā)展

盡管基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展已有3年，但當(dāng)前基金投顧尤其是管理型基金投顧規(guī)模仍處發(fā)展起步階段。

根據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，截至2023年3月底，60家基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬(wàn)戶。截至2023年5月底，我國(guó)公募基金規(guī)模約27.2萬(wàn)億元、基民超過(guò)7億人。相較來(lái)看，基金投顧規(guī)模與市場(chǎng)期待仍有較大差距。

基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨困境和難點(diǎn)。首先體現(xiàn)在分支機(jī)構(gòu)積極性方面，根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查，22家中有高達(dá)41%的受訪機(jī)構(gòu)稱，分支機(jī)構(gòu)對(duì)參與基金投顧業(yè)務(wù)的積極性不高，重心仍然在產(chǎn)品銷售上；有27.27%的機(jī)構(gòu)表示積極性一般，需要靠總部費(fèi)用來(lái)補(bǔ)貼；僅有13.64%機(jī)構(gòu)表示分支機(jī)構(gòu)做基金投顧業(yè)務(wù)積極性較高。

如何驅(qū)動(dòng)線下員工，有部分券商表示按照專項(xiàng)激勵(lì)政策；有的稱按照服務(wù)費(fèi)一定比例進(jìn)行激勵(lì)；有的根據(jù)簽約客戶數(shù)和規(guī)模來(lái)考核；有的進(jìn)行管理費(fèi)分成；還有的按照基金投顧業(yè)務(wù)保有規(guī)模來(lái)進(jìn)行補(bǔ)貼。

面對(duì)制約基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展的因素，受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為有四點(diǎn)。首先，問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，多達(dá)56.76%機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資者對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)不了解。

華北地區(qū)一家機(jī)構(gòu)表示，首次營(yíng)銷基金投顧難度很大，主要難在投資者教育和業(yè)務(wù)介紹，而當(dāng)客戶體驗(yàn)后，機(jī)構(gòu)持續(xù)服務(wù)的難度會(huì)下降很多。華中地區(qū)一家機(jī)構(gòu)表示，用戶對(duì)基金投顧服務(wù)模式有較好的認(rèn)可度，但總體上對(duì)新業(yè)務(wù)的熟悉程度仍有待加強(qiáng)。

其二，公司當(dāng)前財(cái)富管理的重心主要在產(chǎn)品銷售，也是制約基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素之一，獲得54.05%的機(jī)構(gòu)選擇。

其三，有51.35%的機(jī)構(gòu)還選擇“投資者簽約了基金投顧也不賺錢(qián)”。華中地區(qū)另一家機(jī)構(gòu)稱，基金投顧簽約客戶整體盈利性低。

其四，有45.95%的機(jī)構(gòu)認(rèn)同“基金投顧顧問(wèn)服務(wù)不足，與投資者購(gòu)買(mǎi)公募基金相比無(wú)太大差異”。北京一家大型券商人士表示，從客戶角度來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)基金與簽約基金投顧委托機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)基金體驗(yàn)差別不大。

機(jī)構(gòu)熱議基金投顧與代銷業(yè)務(wù)的平衡

正由于有超過(guò)一半受訪機(jī)構(gòu)稱，公司業(yè)務(wù)重心在產(chǎn)品銷售而非基金投顧，那么機(jī)構(gòu)如何平衡好基金投顧業(yè)務(wù)及基金代銷業(yè)務(wù)的利益沖突，如何避免產(chǎn)品代銷收入與AUM考核的沖突，成為市場(chǎng)關(guān)注的話題。

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》中可看到，監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化踐行信義義務(wù)和防范利益沖突，對(duì)于同時(shí)開(kāi)展基金銷售業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，要求對(duì)交易頻繁的基金組合策略以交易傭金抵扣投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)等方式避免利益沖突。

多家受訪機(jī)構(gòu)表示，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)可以做到不沖突。上海一家機(jī)構(gòu)稱，利益平衡主要靠考核拉平，公司可以使用統(tǒng)一的考核標(biāo)準(zhǔn)。如果機(jī)構(gòu)以客戶利益為中心，就不存在代銷收入與AUM沖突。

前述北京一家大型券商人士稱，從分支機(jī)構(gòu)看，基金代銷更加賺錢(qián)，而兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的客戶高度重合，即便公司重視基金投顧業(yè)務(wù)，分支機(jī)構(gòu)及客戶經(jīng)理也會(huì)更傾向代銷基金。從公司角度看，買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向，公司也有決心做財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品代銷考核已增加AUM考核，但買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)依舊需要投入資源去培育。

在該人士看來(lái)，買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)的培育需要兩點(diǎn)，一是提高分支機(jī)構(gòu)及員工認(rèn)知，理解這是雖難但正確的事；二是加強(qiáng)客戶的投資者教育，幫助客戶正確了解自己的投資預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而理性看待投資。

盈米基金相關(guān)人士接受采訪時(shí)表示，公司的基金投顧業(yè)務(wù)及基金代銷業(yè)務(wù)不是對(duì)立的，因?yàn)橛谆鹩谩百I(mǎi)方投顧”模式去重構(gòu)基金銷售的價(jià)值鏈。該人士談到，基金銷售機(jī)構(gòu)和投顧機(jī)構(gòu)如果肯放棄短期利益，去捍衛(wèi)投資者利益，投資者感受到愛(ài)與關(guān)懷也會(huì)更平和、更耐心，機(jī)構(gòu)與投資者之間的關(guān)系也更傾向于伙伴關(guān)系而非交易關(guān)系，在這過(guò)程中機(jī)構(gòu)也能贏得更良好的口碑。

責(zé)編：李雪峰

校對(duì)：王錦程

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