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【速看料】理財(cái)行業(yè)頭部座次大洗牌 股份行理財(cái)公司包攬前三

時(shí)間：2023-04-19 17:22:44來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

一季度的存款與理財(cái)，繼續(xù)上演冰火兩重天。近日央行披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度住戶存款增量達(dá)到9.9萬(wàn)億元，增量大于去年全年數(shù)值(17.84萬(wàn)億元)的一半，而銀行理財(cái)仍未迎來(lái)規(guī)模凈流入的拐點(diǎn)。


【資料圖】

證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲取并匯總的12家銀行旗下理財(cái)公司(僅以子公司管理口徑計(jì))存續(xù)余額數(shù)據(jù)顯示：前述公司一季末管理規(guī)模為16.02萬(wàn)億元，即今年一季度減少了1.9萬(wàn)億元。

在行業(yè)縮水陣痛中，理財(cái)公司頭部座次出現(xiàn)洗牌，在今年3月末這個(gè)時(shí)點(diǎn)，前三名均暫時(shí)變成股份行旗下理財(cái)公司。之所以是“暫時(shí)”，是因?yàn)橐患径纫话阌写婵钔镜纫蛩?，二季度大行理?cái)公司不乏發(fā)力再度重奪座次的概率。此外，今年各家理財(cái)公司相較于“規(guī)?！?，更加注重“質(zhì)量”和“效益”。

行業(yè)頭部“洗牌”

記者獲悉并匯總了六大國(guó)有行理財(cái)公司，以及招銀、興銀、光大、平安、信銀、浦銀共12家理財(cái)公司(僅以子公司管理口徑計(jì))存續(xù)余額數(shù)據(jù)顯示：截至今年一季度末，上述公司的管理規(guī)模為16.02萬(wàn)億元，較去年12月末同口徑的17.92萬(wàn)億元減少1.9萬(wàn)億元。

從貨架品類看，主要配債的固收類產(chǎn)品降幅仍在擴(kuò)大，12家理財(cái)公司一季度該類產(chǎn)品減少近1.78萬(wàn)億元。國(guó)有大行理財(cái)公司成固收產(chǎn)品縮水“主力軍”，一季度規(guī)模減少逾1.41萬(wàn)億元，僅交銀理財(cái)維持正增長(zhǎng)。據(jù)記者已掌握數(shù)據(jù)，作為“穩(wěn)規(guī)模利器”的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，今年一季度，上述除中郵理財(cái)外的11家理財(cái)公司合計(jì)縮減逾1.2萬(wàn)億元，11家公司的產(chǎn)品均在下跌。

在混合類產(chǎn)品方面，這12家理財(cái)公司一季度合計(jì)縮減約1200億元。權(quán)益類產(chǎn)品呈現(xiàn)分化，多數(shù)國(guó)有大行一季度規(guī)模有所縮減，個(gè)別國(guó)有行理財(cái)增幅明顯；有3家股份行理財(cái)公司的權(quán)益類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)微增。

從理財(cái)規(guī)模排行來(lái)看，今年一季度理財(cái)公司排名座次仍在“洗牌”：行業(yè)前三已全部由股份行旗下理財(cái)公司占據(jù)，四大行理財(cái)公司規(guī)模排名已落在行業(yè)第二梯隊(duì)。目前行業(yè)前三分別為招銀、興銀和信銀，相較于去年6月末的招銀、建信和工銀已有較大變化，而招銀理財(cái)仍穩(wěn)居“頭把交椅”。

盡管規(guī)模仍在“縮水”，但理財(cái)產(chǎn)品基本面正在修復(fù)，廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)分析今年3月份理財(cái)數(shù)據(jù)稱，全部理財(cái)公司產(chǎn)品的破凈率延續(xù)下降趨勢(shì)，僅3月最后一周翹尾。截至3月末，全部理財(cái)公司產(chǎn)品的破凈率較2月末下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至5.2%。其中，股份行和國(guó)有行理財(cái)公司產(chǎn)品破凈率較2月末分別下降2.8個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)還認(rèn)為，另一個(gè)回暖的跡象是，3月全部理財(cái)公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)占比保持微幅下降。截至3月末，全部理財(cái)公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)占比為23%，較2月末下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，股份行理財(cái)公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)規(guī)模占比為9.7%，其次是國(guó)有行和城農(nóng)商行理財(cái)公司，業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)占比分別為39.3%、22.7%。

多家理財(cái)公司

今年更重視組合管理

今年以來(lái)，控回撤成為理財(cái)行業(yè)重要命題，“組合管理”被提到了一個(gè)前所未有的高度。

一名大行理財(cái)專業(yè)人士表示，結(jié)合自成立以來(lái)的表現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品到期日往往過(guò)度集中。當(dāng)表內(nèi)流動(dòng)性考核時(shí)點(diǎn)一來(lái)，銀行理財(cái)?shù)牧鲃?dòng)性壓力會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)性增長(zhǎng)，進(jìn)而放大市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，為追求收益達(dá)到偏高的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，不少固收產(chǎn)品在投資杠桿久期的安排上，一定程度上呈現(xiàn)“死多頭”的特點(diǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的考量被嚴(yán)重弱化。

據(jù)了解，今年不少理財(cái)公司內(nèi)部更加強(qiáng)調(diào)監(jiān)測(cè)投資經(jīng)理資產(chǎn)組合的久期、夏普比、集中度等指標(biāo)。

以交銀理財(cái)為例，該公司在組織架構(gòu)上有所舉措，去年增設(shè)了“組合管理部”，來(lái)強(qiáng)化該公司組織架構(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)建設(shè)。集成專屬的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)工具，以深入構(gòu)建產(chǎn)品組合風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，全面動(dòng)態(tài)評(píng)估各個(gè)產(chǎn)品組合的盈利性和安全性。交銀理財(cái)高管曾表示，該部門能從總量組合角度分析公司整體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和配置情況，自上而下審視公司的整體風(fēng)險(xiǎn)暴露水平。

興銀理財(cái)人士則認(rèn)為，理財(cái)公司的投資端體系更加注重流動(dòng)性，使資產(chǎn)組合構(gòu)建更加均衡。一是，銀行理財(cái)能從客戶對(duì)收益的預(yù)期角度出發(fā)，自上而下從宏觀風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行相應(yīng)資產(chǎn)構(gòu)建，基于寬闊視野來(lái)處理產(chǎn)品流動(dòng)性的微觀問(wèn)題；二是，在構(gòu)建更加均衡、更有流動(dòng)性的資產(chǎn)組合過(guò)程中，應(yīng)更加充分重視對(duì)策略的運(yùn)用。事實(shí)上，目前標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的供應(yīng)是較為短缺的，但歷史數(shù)據(jù)證實(shí)，從正相關(guān)性、低相關(guān)性、負(fù)相關(guān)性各個(gè)層面構(gòu)建核心策略，能夠?qū)ふ液诵牡膲号撌Y產(chǎn)。也能夠通過(guò)構(gòu)建負(fù)相關(guān)性資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部對(duì)沖，達(dá)到經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率優(yōu)化。

[責(zé)任編輯：趙鑫華]

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