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25億元項(xiàng)目 13家券商承銷！ 每日聚焦

時(shí)間：2023-03-28 19:54:06來源：上海證券報(bào)

繼債券承銷費(fèi)“卷”出“地板價(jià)”之后，承銷家數(shù)也在不斷“卷”出新高度。

上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺披露的信息顯示，河南水利投資集團(tuán)有限公司擬發(fā)行25億元小公募公司債，承銷商竟然多達(dá)13家，囊括了“三中一華”及多家頭部券商。


(資料圖)

“聯(lián)席承銷很常見，但承銷商家數(shù)超過10家的一般都規(guī)模相對較大。最多的有20家券商承銷單個(gè)項(xiàng)目的情況，都是上百億的規(guī)模?！庇腥倘耸肯蛴浾弑硎?，近年來債券承銷領(lǐng)域的競爭日趨白熱化，行業(yè)內(nèi)沖業(yè)務(wù)規(guī)模的現(xiàn)象讓券商陷入“聯(lián)席承銷”內(nèi)卷。

13家券商承銷單個(gè)25億規(guī)模項(xiàng)目

上交所公司債券信息平臺顯示，中信證券、中金公司、光大證券、中信建投、招商證券、國泰君安、華泰聯(lián)合、申萬宏源、平安證券、東方證券、方正證券、海通證券、西部證券等13家證券公司聯(lián)席承銷了河南水利投資集團(tuán)股份有限公司總規(guī)模為25億元的小公募公司債券。

“實(shí)在太卷了！”業(yè)界驚呼。25億元的額度倘若平攤，每家券商承銷的金額僅為1.92億元。一位券商人士表示，這樣的承銷規(guī)模，承銷費(fèi)想必也不高。券商這樣“卷”肯定不是為了賺錢，而是看重承銷金額排名，這才是競爭目標(biāo)。

一家中型券商的投行人士對記者表示，這是市場過度競爭的表現(xiàn)之一。從相關(guān)項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，市場中債券承銷拼命“內(nèi)卷”的往往是大券商，中小券商在這場競爭中并不占據(jù)優(yōu)勢，市場份額越來越向頭部集中。而央企國企等優(yōu)質(zhì)債券招標(biāo)，往往更看重承銷機(jī)構(gòu)的承銷規(guī)模和排名，長此以往，形成了惡性循環(huán)。

主承銷競爭“白熱化”

有業(yè)內(nèi)人士表示，以前的公司債通常是1家券商獨(dú)立承銷，現(xiàn)在聯(lián)席承銷的項(xiàng)目占比已經(jīng)有超越獨(dú)立承銷的趨勢，且單個(gè)項(xiàng)目的承銷商數(shù)量也越來越多。

記者翻閱上交所公司債券信息平臺發(fā)現(xiàn)，百億以上的小公募公司債項(xiàng)目承銷商數(shù)量經(jīng)常超過5家。例如，河南交通投資集團(tuán)有限公司擬發(fā)行300億元小公募，承銷商多達(dá)15家；煙臺國豐投資控股集團(tuán)有限公司擬發(fā)行150億元小公募，承銷商多達(dá)10家。

債券承銷激烈競爭的背后，對中介機(jī)構(gòu)債券承銷行為的監(jiān)管也漸趨嚴(yán)格。近期，有監(jiān)管部門在對投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，有券商做債券項(xiàng)目時(shí)存在低價(jià)承銷、違規(guī)承諾利率、向發(fā)行人支付保證金等。

公開的處罰信息顯示，今年以來，已有民生證券、華金證券、中信建投等多家券商因債券承銷業(yè)務(wù)違規(guī)被罰。

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